البنك المركزي هو المصطلح المستخدم لوصف السلطة المسؤولة عن السياسات التي تؤثر على عرض الأموال والائتمان في الدولة، وبشكل أكثر تحديدًا، يستخدم البنك المركزي أدوات السياسة النقدية مثل عمليات السوق المفتوحة وإقراض نافذة الخصم والتغيرات في متطلبات الاحتياطي للتأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل والقاعدة النقدية (العملة التي يحتفظ بها الجمهور بالإضافة إلى احتياطيات البنوك) وتحقيق أهداف السياسة الهامة.
هناك ثلاثة أهداف رئيسية للسياسة النقدية الحديثة، الأول و الأهم هو استقرار الأسعار أو استقرار قيمة المال، هذا يعني اليوم الحفاظ على معدل تضخم منخفض مستدام، الهدف الثاني هو اقتصاد حقيقي مستقر وغالبًا ما يتم تفسيره على أنه ارتفاع معدلات التوظيف والنمو الاقتصادي المرتفع والمستدام، هناك طريقة أخرى للتعبير عنها وهي القول بأنه من المتوقع أن تعمل السياسة النقدية على تسهيل دورة الأعمال وتعويض الصدمات التي يتعرض لها الاقتصاد، الهدف الثالث هو الاستقرار المالي وهذا يشمل نظام مدفوعات يتسم بالكفاءة وسلاسة الإدارة والوقاية من الأزمات المالية.
بدايات البنوك المركزية
تعود قصة البنوك المركزية إلى القرن السابع عشر، حيث تم تأسيس أول مؤسسة معترف بها كبنك مركزي وهو بنك ريكسبانك السويدي تأسس في عام 1668 كبنك مساهمة وقد تم ترخيصه لإقراض الأموال الحكومية والعمل كغرفة مقاصة للتجارة.
نظام الاحتياطي الفيدرالي
ينتمي نظام الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة لاحقة من البنوك المركزية والتي ظهرت في مطلع القرن العشرين، تم إنشاء هذه البنوك في المقام الأول لتوحيد الأدوات المختلفة التي كان يستخدمها الناس للعملة ولتوفير الاستقرار المالي والتي تمثلت في إدارة المعيار الذهبي الذي التزمت به معظم الدول.
كان معيار الذهب الذي ساد حتى عام 1914 يعني أن كل دولة تحدد عملتها من حيث الوزن الثابت للذهب، احتفظت البنوك المركزية باحتياطيات كبيرة من الذهب لضمان إمكانية تحويل أوراقها النقدية إلى ذهب، عندما تنخفض احتياطياتهم بسبب عجز في ميزان المدفوعات أو ظروف محلية معاكسة فإنهم سيرفعون معدلات الخصم (أسعار الفائدة التي يقرضون بها البنوك الأخرى)، سيؤدي القيام بذلك إلى رفع أسعار الفائدة بشكل عام، مما يؤدي بدوره إلى جذب الاستثمار الأجنبي وبالتالي جلب المزيد من الذهب إلى البلاد.
التزمت البنوك المركزية بقاعدة الذهب الخاصة بالحفاظ على قابلية تحويل الذهب فوق كل الاعتبارات الأخرى، أي أن كمية الأموال التي يمكن أن تعرضها البنوك كانت مقيدة بقيمة الذهب الذي احتفظت به كاحتياطي وهذا بدوره حدد مستوى السعر السائد، ولأن مستوى السعر كان مرتبطًا بسلعة معروفة تم تحديد قيمتها على المدى الطويل بواسطة قوى السوق فقد تم ربط التوقعات حول مستوى السعر المستقبلي بها أيضًا.
نشأة أهداف البنوك المركزية الحديثة
قبل عام 1914 لم تكن البنوك المركزية تولي وزناً كبيراً للحفاظ على استقرار الاقتصاد المحلي، تغير هذا بعد الحرب العالمية الأولى عندما بدأوا في القلق بشأن التوظيف والنشاط الحقيقي ومستوى السعر، في عشرينيات القرن الماضي بدأ البنك الاحتياطي الفيدرالي التركيز على الاستقرار الخارجي (مما يعني مراقبة احتياطيات الذهب لأن الولايات المتحدة كانت لا تزال على معيار الذهب) والاستقرار الداخلي (مما يعني مراقبة الأسعار والإنتاج والتوظيف)، ولكن طالما ساد المعيار الذهبي سيطرت الأهداف الخارجية.
لسوء الحظ، أدت السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى مشاكل خطيرة في عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي، حيث اتبع البنك مبدأً يسمى عقيدة الفواتير الحقيقية، جادل هذا المبدأ بأن كمية الأموال المطلوبة في الاقتصاد سيتم توفيرها بشكل طبيعي طالما أن البنوك الاحتياطية تقرض الأموال فقط عندما تقدم البنوك أوراقًا تجارية ذاتية التصفية للحصول على ضمان، كانت إحدى النتائج الطبيعية هي أن البنك لا ينبغي أن يسمح بإقراض البنوك لتمويل المضاربة في سوق الأوراق المالية وهو ما يفسر سبب اتباعه لسياسة صارمة في عام 1928 لتعويض ازدهار وول ستريت، أدت هذه السياسة إلى بداية الكساد العظيم في أغسطس 1929، بعد ذلك واجه سلسلة من الذعر المصرفي بين عامي 1930 و 1933، وفشل البنك الاحتياطي في التصرف كملاذ أخير للإقراض، ونتيجة لذلك، انهار عرض النقود وتبع ذلك انكماش واكتئاب هائلين.
لماذا الدولار هو العملة العالمية؟
دفعت اتفاقية بريتون وودز لعام 1944 الدولار إلى وضعه الحالي، حيث اجتمعت الدول المتقدمة في العالم في بريتون وودز لربط سعر الصرف لجميع العملات بالدولار الأمريكي، في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة تمتلك أكبر احتياطي من الذهب، سمحت هذه الاتفاقية للدول الأخرى بدعم عملاتها بالدولار بدلاً من الذهب.
بحلول أوائل السبعينيات، بدأت الدول في المطالبة بالذهب مقابل الدولار الذي بحوزته، كانوا بحاجة لمكافحة التضخم، بدلاً من السماح باستنفاد Fort Knox من جميع احتياطياتها، قام الرئيس نيكسون بفصل الدولار عن الذهب، بحلول ذلك الوقت، أصبح الدولار بالفعل العملة الاحتياطية المهيمنة في العالم، لكن فك ارتباط الدولار بقيمته في الذهب أدى إلى حدوث ركود تضخمي.
خلال معظم القرن الماضي، كان الدور البارز للدولار الأمريكي في الاقتصاد العالمي مدعومًا بحجم وقوة الاقتصاد الأمريكي واستقراره وانفتاحه على التجارة وتدفقات رأس المال وحقوق الملكية القوية وسيادة القانون، ونتيجة لذلك، فإن عمق وسيولة الأسواق المالية الأمريكية لا مثيل لهما وهناك إمداد كبير من الأصول الآمنة للغاية المقومة بالدولار.
تتمثل الوظيفة الرئيسية للعملة في كونها مخزنًا للقيمة يمكن حفظها واستردادها في المستقبل دون خسارة كبيرة في القوة الشرائية، أحد مقاييس الثقة في العملة كمخزن للقيمة هو استخدامها في احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية، شكل الدولار نحو 60% من الاحتياطيات الأجنبية الرسمية المفصح عنها عالمياً في عام 2021 وقد انخفضت هذه الحصة من 71% من الاحتياطيات في عام 2000، لكنها لا تزال تفوق بكثير جميع العملات الأخرى بما في ذلك اليورو (21%) والين الياباني ( 6%) والجنيه البريطاني (5%) واليوان الصيني (2%)، علاوة على ذلك، فإن الانخفاض في حصة الدولار الأمريكي قد تم تناوله من قبل مجموعة واسعة من العملات الأخرى وليس بعملة واحدة أخرى، وعلى الرغم من قيام بعض الدول بتنويع احتياطياتها إلى حد ما خلال العقدين الماضيين إلا أن الدولار لا يزال هو العملة الاحتياطية المهيمنة إلى حد بعيد.
تعليقات
إرسال تعليق